【四巫日2025】什麼是四巫日?對美股、台股的影響與注意事項全解析

目錄
- 四巫日2025 | 快速重點整理
- 四巫日2025 | 四巫日日期
- 四巫日2025 | 什麽是四巫日?
- 四巫日
- 名稱由來與歷史
- 四巫日2025 | 四巫日市場影響
- 四巫日2025 | 四巫日美股變化
- 四巫日2025 | 四巫日台股變化
- 四巫日2025 | 四巫日注意事項
- 交易量與波動劇增
- 套利機會與價格失靈
- 對長線投資者影響小
- 短期交易者需關注
- 期貨 / 選擇權持有者策略
- 建議提前換倉
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四巫日(Quadruple Witching Day) 是美國資本市場四大衍生性商品集體到期的「結算魔咒日」,包括股指期貨、美股四巫日股指選擇權、個股期貨、個股選擇權。2025 年於3/21、6/20、9/19、12/19(季末第三個星期五)上演,其中12 月 19 日因基金年度調倉,預計成交量將飆升50%-80%,波動幅度或創全年之最。

說明 |
四種衍生性商品(股期、股權、個股期貨、個股選擇權)同時到期結算日。 |
3/21、6/20、9/19、12/19(美股季末第三個星期五)。 |
- 美股前 5 日上漲率 69%,後 5 日下跌率 64.8%; - 台股受牽連但具獨立性。 |
- 短線:利用前漲後跌機率; - 長線:忽略波動,堅持既定計劃。 |
四巫小時價格可能嚴重偏離,套利需謹慎。 |
四巫日是市場短期焦點,對衍生性商品交易者影響顯著,但對長線投資者而言僅為波瀾中的小插曲。掌握日期節點與歷史規律,可幫助投資人更從容地制定策略。

美國市場 2025 年四巫日為3 月、6 月、9 月、12 月的第三個星期五,具體日期如下:
2025/3/21(星期五)
2025/6/20(星期五)
2025/9/19(星期五)
2025/12/19(星期五)
補充:台股市場的衍生性商品結算日為每月第三個星期三,與美股時程不同。

(Quadruple Witching Day) 是美國股市四種衍生性金融商品同時到期結算的日期,包括:
股票指數期貨:每月第三個星期五結算(如 S&P 500 期貨)。
股票指數選擇權:每月第三個星期五結算(如 S&P 500 選擇權)。
個股期貨:僅在 3 月、6 月、9 月、12 月到期,第三個星期五結算(如蘋果、亞馬遜個股期貨)。
個股選擇權:同上,季月第三個星期五結算。
“巫”(Witching):源自英文 “巫術”,形容到期日市場波動如被施咒般劇烈。
三巫日(Triple Witching Day):2002 年 11 月前,因美國未開放個股期貨,僅前三類商品到期,稱為三巫日。
四巫日:2002 年後新增個股期貨,正式更名為四巫日。
到期結算日就是契約到期日(履約日),在商品到期時,市場通常因為換月轉倉等因素,導致衍生性金融商品交易量放大,因此可能會有較大的波動。
那為什麼稱為「巫」呢?
巫通常給人有一種恐懼害怕的意思,在英文中Witching有施放巫術,或者很有魔力的意思,原因是這些衍生性金融商品到期日結算時,往往會造成市場巨大的波動,因此被稱為四巫日。

美股四巫日的核心影響來自大量合約平倉與轉倉,導致成交量激增與短線波動劇烈。野村證券數據顯示,四巫日當天所有資產類別波動性上升,最後一小時(四巫小時)價格易失靈,套利機會與風險並存。台股因與美股相關性高,四巫日前後常出現跟漲跟跌,但受本土產業(如半導體)與政策影響,漲跌幅可能偏離美股。例如 2020 年 3 月四巫日因疫情大跌 8.61%,但後 5 日反彈 5.04%,顯示短期波動可快速修復。
歷史統計(2003-2020 年)顯示,美股四巫日前 5 交易日上漲機率69%,平均漲幅0.50%;後 5 交易日下跌機率64.8%,平均跌幅 0.29%。若前 5 日上漲,後 5 日轉折下跌機率高達 67.3%,顯示市場常借結算日獲利了結 。以S&P 500 指數為例,四巫日當天成交量較平日高出 30%-50%,12 月因基金淨值調整,波動幅度常為四季之最。
歷史數據統計(S&P 500 指數)
三巫日時期(1988~2002 年,60 樣本)
時間段 | 平均漲跌幅 | 上漲比率 | 上漲時平均漲幅 | 下跌比率 | 下跌時平均跌幅 |
前 5 交易日 | +0.08% | 61.7% | +1.41% | 38.3% | -2.06% |
後 5 交易日 | -0.11% | 40.0% | +1.89% | 60.0% | -1.44% |
四巫日時期(2003~2020 年,71 樣本)
時間段 | 平均漲跌幅 | 上漲比率 | 上漲時平均漲幅 | 下跌比率 | 下跌時平均跌幅 |
前 5 交易日 | +0.50% | 69.0% | +1.58% | 31.0% | -2.06% |
後 5 交易日 | -0.29% | 35.2% | +1.93% | 64.8% | -1.49% |
轉折機率分析
若前 5 日上漲:
三巫日後 5 日轉跌機率 62.2%;
四巫日後 5 日轉跌機率 67.3%。
若前 5 日下跌:
三巫日後 5 日延續下跌機率 56.5%;
四巫日後 5 日延續下跌機率 59.1%。
台股加權指數在四巫日前後呈現 “跟漲不跟跌”特性。2019-2020 年數據顯示:前 5 交易日漲幅平均+1.38%(僅 2020 年 3 月因疫情下跌),後 5 交易日漲跌參半,平均+0.34%。差異源自本土因素 :若美股因結算日下跌,台股可能因外資賣超跟跌,但半導體等權值產業若處多頭趨勢,跌幅會被縮小。例如 2020 年 9 月四巫日後美股大跌,台股因台積電業績支撐,跌幅僅 - 4.98%(同期 S&P 500 跌 6.2%)。
台股與美股相關性高,但受本土產業(如半導體)與政策影響更大。以下為2019~2020 年四巫日對台股加權指數的影響:
美國四巫日 | 前 5 交易日漲跌幅 | 後 5 交易日漲跌幅 | 備註 |
2019/3/15 | +1.93% | +1.91% | 多頭市場趨勢 |
2019/6/21 | +2.83% | +0.13% | 漲幅收斂 |
2019/9/20 | +1.13% | -0.91% | 短線回檔 |
2019/12/20 | +0.44% | +1.11% | 年底基金作多 |
2020/3/20 | -8.61% | +5.04% | COVID-19 疫情後反彈 |
2020/6/19 | +1.36% | +0.80% | 經濟復甦預期 |
2020/9/18 | +1.75% | -4.98% | 美國大選前波動 |
2020/12/18 | +0.07% | +0.57% | 小漲格局 |

野村證券分析:四巫日當天所有資產類別波動性劇烈,交易員在最後時段急於平倉,導致成交量放大。
12 月四巫日最顯著:因基金年底調整投資組合,未平倉合約風險高,成交量常創年度新高。
四巫小時(最後一小時):期貨與現貨價格可能偏離理論值(如期貨溢價或折價),套利者可捕捉短線機會,但風險極高(價格可能劇烈反轉)。
若無持有期貨 / 選擇權,四巫日波動不影響長期投資(如定期定額、持有股票 5 年以上)。歷史數據顯示,四巫日對 1 年以上股價走勢無顯著影響,堅持價值投資或被動投資策略(如 ETF)即可。
前 5 日上漲後的轉折機會:歷史機率顯示,若四巫日前 5 日累漲,後 5 日轉跌機會較高,可搭配技術分析(如 RSI、MACD)確認趨勢。
避免追高殺低:四巫小時易出現非理性波動,勿因情緒操作。
提前換倉:如持有 3 月到期合約,可在 3 月 18 日前(2025 年為 3/21 四巫日)轉倉至下一季,降低滑價風險。
設定停損:波動加劇時,嚴格執行風險控制。
持有衍生性商品者,避免在四巫日當天操作,可提前 2~3 天轉倉,降低交易成本與波動風險。
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