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【四巫日2025】什麼是四巫日?對美股、台股的影響與注意事項全解析

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2025 年 3 月 21 日

目錄

  • 四巫日2025 | 快速重點整理
  • 四巫日2025 | 四巫日日期
  • 四巫日2025 | 什麽是四巫日?
    • 四巫日
    • 名稱由來與歷史
  • 四巫日2025 | 四巫日市場影響
    • 四巫日2025 | 四巫日美股變化
    • 四巫日2025 | 四巫日台股變化
  • 四巫日2025 | 四巫日注意事項
    • 交易量與波動劇增
    • 套利機會與價格失靈
    • 對長線投資者影響小
    • 短期交易者需關注
    • 期貨 / 選擇權持有者策略
    • 建議提前換倉
  • 顯示更多

四巫日(Quadruple Witching Day) 是美國資本市場四大衍生性商品集體到期的「結算魔咒日」,包括股指期貨、美股四巫日股指選擇權、個股期貨、個股選擇權。2025 年於3/21、6/20、9/19、12/19(季末第三個星期五)上演,其中12 月 19 日因基金年度調倉,預計成交量將飆升50%-80%,波動幅度或創全年之最。



四巫日2025


說明
四種衍生性商品(股期、股權、個股期貨、個股選擇權)同時到期結算日。
3/21、6/20、9/19、12/19(美股季末第三個星期五)。
- 美股前 5 日上漲率 69%,後 5 日下跌率 64.8%;
- 台股受牽連但具獨立性。
- 短線:利用前漲後跌機率;
- 長線:忽略波動,堅持既定計劃。
四巫小時價格可能嚴重偏離,套利需謹慎。

四巫日是市場短期焦點,對衍生性商品交易者影響顯著,但對長線投資者而言僅為波瀾中的小插曲。掌握日期節點與歷史規律,可幫助投資人更從容地制定策略。

四巫日2025


美國市場 2025 年四巫日為3 月、6 月、9 月、12 月的第三個星期五,具體日期如下:

2025/3/21(星期五)

2025/6/20(星期五)

2025/9/19(星期五)

2025/12/19(星期五)


補充:台股市場的衍生性商品結算日為每月第三個星期三,與美股時程不同。

四巫日2025

(Quadruple Witching Day) 是美國股市四種衍生性金融商品同時到期結算的日期,包括:

股票指數期貨:每月第三個星期五結算(如 S&P 500 期貨)。

股票指數選擇權:每月第三個星期五結算(如 S&P 500 選擇權)。

個股期貨:僅在 3 月、6 月、9 月、12 月到期,第三個星期五結算(如蘋果、亞馬遜個股期貨)。

個股選擇權:同上,季月第三個星期五結算。

“巫”(Witching):源自英文 “巫術”,形容到期日市場波動如被施咒般劇烈。

三巫日(Triple Witching Day):2002 年 11 月前,因美國未開放個股期貨,僅前三類商品到期,稱為三巫日。

四巫日:2002 年後新增個股期貨,正式更名為四巫日。

到期結算日就是契約到期日(履約日),在商品到期時,市場通常因為換月轉倉等因素,導致衍生性金融商品交易量放大,因此可能會有較大的波動。

那為什麼稱為「巫」呢?

巫通常給人有一種恐懼害怕的意思,在英文中Witching有施放巫術,或者很有魔力的意思,原因是這些衍生性金融商品到期日結算時,往往會造成市場巨大的波動,因此被稱為四巫日。

四巫日2025

美股四巫日的核心影響來自大量合約平倉與轉倉,導致成交量激增短線波動劇烈。野村證券數據顯示,四巫日當天所有資產類別波動性上升最後一小時(四巫小時)價格易失靈,套利機會與風險並存。台股因與美股相關性高,四巫日前後常出現跟漲跟跌,但受本土產業(如半導體)與政策影響,漲跌幅可能偏離美股。例如 2020 年 3 月四巫日因疫情大跌 8.61%,但後 5 日反彈 5.04%,顯示短期波動可快速修復。

歷史統計(2003-2020 年)顯示,美股四巫日前 5 交易日上漲機率69%,平均漲幅0.50%後 5 交易日下跌機率64.8%,平均跌幅 0.29%。若前 5 日上漲,後 5 日轉折下跌機率高達 67.3%,顯示市場常借結算日獲利了結 。以S&P 500 指數為例,四巫日當天成交量較平日高出 30%-50%,12 月因基金淨值調整,波動幅度常為四季之最。

歷史數據統計(S&P 500 指數)

三巫日時期(1988~2002 年,60 樣本)


時間段 平均漲跌幅 上漲比率 上漲時平均漲幅 下跌比率 下跌時平均跌幅
前 5 交易日 +0.08% 61.7% +1.41% 38.3% -2.06%
後 5 交易日 -0.11% 40.0% +1.89% 60.0% -1.44%

四巫日時期(2003~2020 年,71 樣本)


時間段 平均漲跌幅 上漲比率 上漲時平均漲幅 下跌比率 下跌時平均跌幅
前 5 交易日 +0.50% 69.0% +1.58% 31.0% -2.06%
後 5 交易日 -0.29% 35.2% +1.93% 64.8% -1.49%

轉折機率分析

若前 5 日上漲:

三巫日後 5 日轉跌機率 62.2%;

四巫日後 5 日轉跌機率 67.3%。

若前 5 日下跌:

三巫日後 5 日延續下跌機率 56.5%;

四巫日後 5 日延續下跌機率 59.1%。

台股加權指數在四巫日前後呈現 “跟漲不跟跌”特性。2019-2020 年數據顯示:前 5 交易日漲幅平均+1.38%(僅 2020 年 3 月因疫情下跌),後 5 交易日漲跌參半,平均+0.34%。差異源自本土因素 :若美股因結算日下跌,台股可能因外資賣超跟跌,但半導體等權值產業若處多頭趨勢,跌幅會被縮小。例如 2020 年 9 月四巫日後美股大跌,台股因台積電業績支撐,跌幅僅 - 4.98%(同期 S&P 500 跌 6.2%)。

台股與美股相關性高,但受本土產業(如半導體)與政策影響更大。以下為2019~2020 年四巫日對台股加權指數的影響


美國四巫日 前 5 交易日漲跌幅 後 5 交易日漲跌幅 備註
2019/3/15 +1.93% +1.91% 多頭市場趨勢
2019/6/21 +2.83% +0.13% 漲幅收斂
2019/9/20 +1.13% -0.91% 短線回檔
2019/12/20 +0.44% +1.11% 年底基金作多
2020/3/20 -8.61% +5.04% COVID-19 疫情後反彈
2020/6/19 +1.36% +0.80% 經濟復甦預期
2020/9/18 +1.75% -4.98% 美國大選前波動
2020/12/18 +0.07% +0.57% 小漲格局
四巫日2025

野村證券分析:四巫日當天所有資產類別波動性劇烈,交易員在最後時段急於平倉,導致成交量放大。

12 月四巫日最顯著:因基金年底調整投資組合,未平倉合約風險高,成交量常創年度新高。

四巫小時(最後一小時):期貨與現貨價格可能偏離理論值(如期貨溢價或折價),套利者可捕捉短線機會,但風險極高(價格可能劇烈反轉)。

若無持有期貨 / 選擇權,四巫日波動不影響長期投資(如定期定額、持有股票 5 年以上)。歷史數據顯示,四巫日對 1 年以上股價走勢無顯著影響,堅持價值投資或被動投資策略(如 ETF)即可。

前 5 日上漲後的轉折機會:歷史機率顯示,若四巫日前 5 日累漲,後 5 日轉跌機會較高,可搭配技術分析(如 RSI、MACD)確認趨勢。

避免追高殺低:四巫小時易出現非理性波動,勿因情緒操作。

提前換倉:如持有 3 月到期合約,可在 3 月 18 日前(2025 年為 3/21 四巫日)轉倉至下一季,降低滑價風險。

設定停損:波動加劇時,嚴格執行風險控制。

持有衍生性商品者,避免在四巫日當天操作,可提前 2~3 天轉倉,降低交易成本與波動風險。


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